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「002173」内部流通政策分析(3)

时间:2021-04-12 09:01:26作者:佚名

在最后两期中,我们分享了内循环和外循环的概念,以及为什么现在要搞内循环。本期我们继续分享通过政府主导、银行放贷、企业借钱基建的内部循环刺激经济带来的三个后果。

第一个后果导致更大的产能过剩,因为不可能永远建基础设施,比如修路的时候,需要大量购买重化工产品。为了满足基础设施周期内的市场需求,重工业领域的所有行业都扩建了工厂,扩大了生产规模。但是路修完了你会怎么想?之前卖给筑路单位的钢筋混凝土是谁?如果你是决策者,你会怎么做?你会说我们应该再建一条路,这样可以延长或者延缓危机?但道路建成后,一旦城市化进程放缓,各种基础设施项目的周期就会陆续结束,更严重的产能过剩可能会凸显出来。2011年底,我们的产能再次过剩。这种产能过剩有多严重?下期再详细介绍。

第二个后果是企业负债高。基建期的资金大部分是银行贷款,要还,但是很多钱还是没有。为什么不可以?因为很多基建项目根本无法创造利润!我举个例子。举个例子,一个四线城市的地方政府建的机场,一年很少有飞机停靠,根本赚不到钱。他会偿还什么?还有很多城市供热、供水、水库、广场,很多公益项目无利可图。这种现象在全国非常非常普遍。你可以查一下你老家欠了多少钱,不仅如此,政府的债务还会从地方政府传导到一般的民营企业。地方政府必然会从其他企业购买原材料,比如钢铁。基建项目期间,钢铁企业的订单会突然增加,钢铁企业别无选择,只能扩大工厂和产能。但是钢铁企业暂时没钱修工厂。我该怎么办?他们将从银行借钱来扩大再生产。但基建周期项目完成后,又会出现产能过剩,导致钢材价格下跌,赚来的钱根本无法偿还银行的贷款利息。这些没交钱的公司还要继续放贷,就是借新还旧,利息负担越来越重。有多严重?中国人民大学经济研究所对这家发债企业进行了统计。2015年,所有发展中企业98%的利润根本不足以偿还债务,不得不借钱偿还以前的债务。也就是说,中国企业的债务负担使企业从借入投资转向借入新的投资。

第三个后果导致了我们所说的虚拟经济。由于制造业的大规模过剩,制造业本身的利润越来越低。同时,得益于城市化进程的推进和高杠杆购房的优惠政策,我国房地产价格持续上涨,房地产成为最赚钱的行业之一。而且银行怕制造业不出钱,所以不愿意放在制造业,大量资金会以不同的方式转移到房地产。目前,高房价已经成为我们年轻人心中的痛苦。有一种说法是六个钱包都被掏空了,没钱花,导致需求进一步萎缩。但是你想想房价,能跌吗?显然不可能!银行贷出的钱有相当一部分以房屋和土地抵押。一旦房地产大幅下跌,银行就会出现大量坏账,最终导致系统性风险!

所以,产能过剩、高负债、脱离实际是可行的药方,但副作用也很可怕。所以,供方改革这五个字,重如千斤。那么副作用有多可怕呢?下次分享吧!


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