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「水煮鱼皇后李叶」宝应基金:关注家电行业的长期配置价值

时间:2021-05-01 10:33:41作者:佚名

近日,宝应基金在其2019年中期战略中指出,回顾去年底家电行业的前景,白电行业的核心是在需求疲软的情况下,关注领先集中度的提升。虽然耐用品需求受宏观和房地产双重影响,2018年渠道库存高,但行业景气度会弱于2018年。但在需求被抑制的背景下,龙头企业的经营策略将转向收紧定价以保证增长,龙头份额有望进一步增加。此外,外部成本股利将接管定价股利,成为保证盈利能力提高的关键点。

宝应基金认为,从短期来看,厨房电器行业仍然着眼于竣工数据的恢复带来的繁荣程度的提高,而从长期来看,企业转型的核心是产品能力和渠道模式的升级。宝应基金表示,展望下半年,短线操作乏力,外部分红触底;展望中期,淡化短期波动,重视长期配置价值。季度方面,第二季度家电运营较第一季度平稳且有所下滑,说明空调量增速下降,均价进一步走低;第二季度洗冰量增速好于第一季度,但平均零售价格下降明显,尤其是6月18日期间,网上价格发生变化,趋势明显,反映整体需求势头仍较弱。

宝应基金认为,外部分红因素值得关注。从产业链各环节的减税和利润分享比例来看,产业链中议价能力最强的整机企业有望完全保留减税红利。同时,随着成本分红的体现,预计领导者的利润端会好于收益端。在政策层面,随着新的空调行业能效国家标准的出台,技术储备更加丰富的主导产品优势将进一步凸显。


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