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「上海人均住房面积」国信证券(香港):海底捞上调买入评级,目标价76.8港元

时间:2021-06-09 17:17:13作者:佚名

国信证券(香港)发布研究报告,将海底捞(06862)上调至"买入"售价港币76.8元。

据报告显示,公司2020年实现营业收入286.14亿元(下同),同比增长7.8%2525。年内归属于母公司的净利润为3.09亿元,同比下降86.8%2525。海底捞2020年逆势加速扩张,新开530家门店。今年以来,餐厅经营受疫情影响严重,开店速度加快。平均周转率降至3.5(2019年4.8),同店周转率降至4(2019年4.9)。去年年中以来,内地疫情得到较好控制,餐饮业开始复苏。随着疫苗接种普及率的提高,全球疫情逐渐得到控制。展望2021年,海底捞将加速扩张或2020年迎来丰收期内,银行仍看好海底捞在低线城市的进一步渗透和海外扩张,预计未来业绩将保持高增长速度。

该行表示,受疫情影响,2020年餐饮业业绩普遍下滑,海底捞逆势扩张门店,实现全年营收增长那一年。尽管去年二季度内地疫情明显得到控制,下半年餐饮业服务趋势明显,但疫情的整体影响并未完全消除。中间也有部分地区疫情小幅反弹,消费者有外出就餐的习惯。还没有完全恢复到疫情前的水平。2020年整体餐厅周转率将下降至3.5(2019年为4.8)。除了疫情的影响,管理层还坦言管理了下半年员工生活不足等短板和应对能力不足的问题。随着国内疫情的进一步控制和2021年疫苗接种的启动,餐饮业的复苏前景将更加光明。

报告提到,随着海底捞门店密度的不断增加,2019年一二线城市同店销售增速开始显现压力,但三线城市同店销售增速放缓-2018年大陆以外的一线及以下城市和地区/2019年同店销售额增速也是8.34%2525和11.95%2525(2020年餐厅经营受疫情影响太大,所以银行选择上一会计年度的数据)。该行认为,未来海底捞将布局三线及以下城市,内地仍有不少大型拓展店面。除海底捞品牌餐厅外,集团还通过鼓励员工自主创业,积极拓展其他餐饮业务。


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