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「pta」为什么a股需要期权

时间:2021-05-03 08:53:21作者:佚名

Loumin

在上一期《期权谈话》中,《中国商报》记者详细介绍了a股从权证到期权的演变,分析了a股进入期权时代后的变化。该报也收到了读者的良好反馈。本期将向读者介绍a股为什么需要期权。

吃饱饭后我们聊股市,投资人可以畅所欲言。但是,苦于卖空工具的稀缺,卖空者往往成为“言语上的巨人,行动上的矮子”。

然而,a股即将进入期权时代。随着上证50ETF期权上市倒计时,投资者似乎更容易言行一致。相对于做空证券借贷来源有限、交易不合理等弊端,期权可以让投资者快速有效的做空,并且对做空没有大的限制,比做空证券借贷更方便。

优点1:快速有效

期权的卖空功能从其定义就很明显。购买看跌期权的投资者有权在特定的时间和价格出售约定的标的物。但是现在市场上有证券借贷等卖空工具,为什么期权更好?

交易规则。根据融资融券规则,“融资融券申报价格不得低于证券的最新交易价格,低于上述价格的申报为无效申报”。正是这种在很多交易软件中显示为“无效票据”的无效声明,让很多投资者怨声载道。

一位私募基金的负责人告诉记者:“当你大幅下跌时,你根本没有买单。抛售是一种浪费。就是你不让卖,你进不了空头,但是有时候你手里有很多仓位,你想卖证券。T+0做不到,赚钱最后变成亏损。”

期权交易没有上述限制。即使在单边大幅下跌的情况下,投资者也可以轻松从市场上购买看跌期权,现货利润浮动的投资者也不再需要因为无法对冲而看着“煮熟的鸭子飞走”。

优势2:更大的容量

资料和数据显示,两市证券借贷余额仍在70亿左右,除上述交易规则的限制导致证券借贷困难外,证券来源稀缺的问题长期没有得到解决。

上述私募基金负责人告诉记者,很难找到优惠券。“在市场不景气之前,券商不愿意建立股票池。(证券借贷利率)的价格很低。他们担心利息不足以弥补股票损失,但谈判的价格很高。我们负担不起。”

面对证券的稀缺来源,交易员之间存在一种“抢券之争”:首先以每日限价挂出卖出指令,从而为自己锁定一定的证券借贷金额,然后看到机会后撤回指令释放该金额。运气不好的时候,刚撤单放出的金额就被其他交易员抢走了。

从理论上讲,看跌期权的供给是没有上限的,所以投资者不必为了有限的证券借贷量而相互争斗。此外,由于期权提供了套期保值功能,券商可以在为证券借贷业务建立股票池后购买看跌期权,而不用担心因市场状况不佳而造成的巨大损失。抑制证券借贷发展的证券来源的稀缺性有望通过引入期权来解决。

优势3:更安全

2009年1月5日,德国基金经理阿道夫·默克勒因做空大众汽车亏损巨大,与火车相撞自杀。此前,由于保时捷宣布将继续增持大众的消息,大众的股价在两天内从210欧元飙升至1000多欧元,一度成为全球市值最高的上市公司。

在进行大规模卖空交易之前,阿道夫·默克勒的资产超过90亿美元,在福布斯2008年全球富豪榜上排名第94位。一个经典的卖空案例和一个富人的倒下,凸显了卖空个股所面临的“无限亏损”风险。相比之下,看跌期权投资者面临的最大损失是支付的特许权使用费,保留了个股下跌可能带来的收益权。

期权的及时推出,有望改变“卖空容易造成空难”的尴尬局面。只有餐桌上的观点能够在市场上得到真实、便捷的表达,市场才能真正成为两大巨头之间的较量。


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