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「佳都科技股票」巨额亏损600亿,HNA的表现一鸣惊人

时间:2021-04-25 00:03:10作者:佚名

1月29日,海航集团发布重大公告,海航集团将破产重组。

经过三年多的奋斗和努力,HNA终于采取了这最后的手段,但这是最符合逻辑和最好的选择。

同一天晚上,HNA三大上市公司HNA控股(600221)、HNA基金会(600515)、供销社大吉(000564)相继发布公告,宣布旗下多家子公司已被债权人申请重组。

这三家上市公司包括海航集团旗下的主营航空业务、基础设施投资建设、商品流通服务。

已被债权人申请破产重组的企业包括HNA控股、新华航空、长安航空、山西航空、向鹏航空、福厦航空、乌鲁木齐航空、北部湾航空、科航投资、海航科技,以及HNA资本、HNA实业、供销大齐共62家子公司。

当然最关心的还是海航控股公司。

同一天,HNA控股集中发布了7条公告。

其中最震撼的是业绩预测。

据测算,HNA控股2020年净亏损将在580亿元至650亿元之间。

600亿左右净亏损是什么概念?

国航、东航、南航和国内三大航空公司共亏损300多亿元,HNA控股亏损是这三家航空公司总和的两倍。

如果按一架4亿元的A320或B737飞机的价格计算,600亿元可以买130架左右。

那么,是什么原因导致HNA控股遭受如此巨大的损失呢?

一、HNA 600亿元巨额亏损的三大原因

事实上,在正常情况下,即使HNA所有的飞机都躺在那里,一年四季都没有一次航班,也不可能损失600亿元。

以2019年为例,HNA控股每年的总成本只有766亿元。2020年,油价大幅下跌,航班大幅减少时,每年成本不会超过500亿元。

事实上,从1月到9月,HNA控股的总成本为370亿元。

也就是说,HNA控股一分钱都赚不到,亏损也不会超过500亿元。

可以说,HNA巨额亏损有三个主要原因:

首先,运营能力下降

在过去许多年里,HNA一直在迅速扩张,并注重发展与地方政府的关系。此后,许多航空公司相继成立。HNA拥有121家独立航空公司资质的航空公司多达10家,几乎达到国航、东航、南航的总和。

航空公司刚性成本比较高。只有扩大规模,发挥规模效应,才能有效降低单位成本,提高经营效率。

然而,HNA有许多问题。

公司大小不一。

然而,HNA有几家初创航空公司、几十家小型航空公司和几十家中型航空公司。

舰队结构也不一样。

有支线飞机,波音系列,空客系列,还有很多波音空客系列机型。

品牌更不一致。

HNA大家都知道,但是它的子公司,比如天航、福航、向鹏航空、北部湾航空,这些公司和HNA是同一个品牌,服务是标准,市场是一起策划的,即使业内人士分不清哪个公司是HNA。

其中一些航空公司属于HNA控股,而其他的,如首都航空公司和金鹏航空公司,属于海航集团。如何处理他们的关系,如何统一他们的品牌,是一个很大的问题。

HNA控股的机队规模超过300架,而HNA旗下所有航空公司的机队规模一直在800架左右,已经是超大型航空集团。然而,HNA没有发挥出应有的规模效应,这是关键原因。

公司越小,品牌越复杂,规模越大,复杂的内部关系会带来很多负面影响。

没有枢纽的困境。

纵观全球枢纽网络航空公司,这些大型枢纽航空公司必须有自己的几个主基地,并围绕这些主基地构建枢纽航线网络。

无论是欧洲的美国航空、美国航空、联合航空、汉莎航空、英国航空、荷航,他们的航空网络结构都是围绕着几个核心枢纽构建的。

在中国,国航围绕北京,东航围绕上海,南航围绕广州,多年来一直在深度培育,就是要打造一个近乎专属的枢纽网络结构。这些公司在这些主要基地都有一个共同的特点,那就是市场份额绝对领先,几乎都是占优,客运中转率高,掌握着国际航线的领先力量。

这是保证整条路线收益质量的必由之路。

近年来,国航提出北京、上海、深圳、成都的钻石枢纽战略,东航提出上海、北京双龙出海战略,南航提出广州、北京双枢纽战略。

然而,HNA作为中国第四大航空集团,目前还没有真正的枢纽。

如果把枢纽建设看做阵地战和运动战的话,HNA培养的很多中小型航空公司都只是搞游击战。

问题是,现在是HNA大兵团作战的时候了,不能再打游击战了。

那么HNA的立场在哪里?

海南是HNA的基地,只是一个旅游岛,成为国际枢纽是现实,所以HNA在过去两年开通的国际航线大多是二三线城市。

国际航线,尤其是洲际航线的发展,需要较长的训练周期。虽然一开始有政府补贴,但还是面临很大的损失。

受快速扩张和债务危机的影响,HNA的运营能力每况愈下。

2018年和2019年,HNA控股扣除非经常性损益后的净利润分别为-23.67亿元和-40.85亿元。

也就是说,即使没有疫情影响,2020年HNA控股也会亏损很多。

第二,新冠肺炎疫情的影响。

我们也可以看到,三大航空公司的每一家公司,在正常年份都能盈利。在百年疫情的巨大冲击下,各公司也遭受了约100亿元的巨额亏损,更何况其营运能力还不如三大航空公司的HNA。

在自我管理能力和疫情冲击的双重压力下,HNA 2020年营业利润损失约165亿元。

第三,海航集团拖累。

HNA控股也是HNA的主营业务,今天已经落到这个位置。最关键的地方是被海航集团拖累。

易哥写了很多关于的文章,很多网友或者客户在下面留言。许多人认为HNA的服务很好。

说明消费者还是很欣赏海航的。

的确,海南航空也是中国唯一获得SKYTRAX五星航空荣誉的航空公司。

海航从一个角岛发展到今天的国航,还有很多值得注意的地方。

问题是海航集团扩张太快,野心太大,最后把海航拖下水。

如果海航因为疫情影响出现一些财务问题,海南当地政府还是有能力挽救的。但是海航集团铺了太大的摊子,可惜金字招牌海航脱水了。

对此,HNA控股表示:

由于海航集团和公司其他重要关联方被债权人申请重组,公司持有的股权投资、应收关联方款项、金融资产和飞机资产预计将遭受损失。

本公司本着审慎原则,计提关联方担保合同损失准备,并对关联方股权投资、应收关联方款项、金融资产、飞机资产计提减值准备共计约460亿元。

如果细心的网友能轻易发现,同一天发布的另一则公告公布了HNA控股股东及关联方的非经营性资金占用、未披露的担保和需要关注的资产,篇幅密集达8页。

有资金可以借

关联方实际使用贷款的

扣除向关联方提供担保形成的资金

有关联方集资。

有人帮助支付员工的财务管理

有一个保证

而且很多从未被披露。

也就是说,HNA控股作为一家上市公司,已经完全丧失了自主性。

给一个上市公司,一个上市公司,有很多中小投资者,造成这么大的损失,要不要追究相关人员的法律责任!

易哥还注意到海航集团工作组组长、党委书记顾刚写给员工的一封信。

个人认为,这封信充满了情感和真诚。

但与此同时,我也觉得顾刚深入HNA近一年,深挖各种问题,让他充满怨念。有几个字是这样写的。

想到过去野蛮增长挖的大坑,想到过去我们做出的粗糙决策,想到用商业术语研究别人流失的资产,我会充满愤怒和不满。这么好的团体怎么会走到今天?

我们很多人都没有想到,会出现百年不遇的疫情,严重影响我们,让HNA真的走到了生死边缘。但其实很多人不知道,即使没有这次疫情,我们也很难走下去。

今天海航集团的成就不是一蹴而就的,问题的积累也不是一蹴而就的。病后海航集团已经深入皮肤,现在几乎完全没落。

不用说,作为工作组的领导,即使是我这样的局外人,也深感愤懑和不解,有同感:

海南航空以前挖坑太多

HNA病得很重

没有疫情的影响,HNA也很难走下去

你想想,减值损失高达460亿元。我想自从a股诞生以来,还没有哪家公司提到过这么高的减值损失。

这个问题源于对主营业务海南航空的最大拖累。

其次,HNA将面临退市风险

2019年,HNA最终将通过出售资产实现扭亏为盈,但每个人都知道它的运营方式。

如果正常情况下,HNA 2020年还是亏损,连续三年亏损,HNA 2021年就要退出市场了。

如今,HNA因巨额亏损600亿元而资不抵债。

因为截至2019年底,HNA控股的净资产约为600亿元,现在亏损600亿元。当股东的资产全部流失后,就会变成负资产。

经过计算,HNA控股预计2020年底净资产为负。

如果HNA控股2020年度经审计的期末净资产为负,根据《股票上市规则》第13.3.2条,最近一个会计年度经审计的期末净资产为负,HNA控股股份将在2020年度报告披露后被警告存在退市风险。

连续两年为负的,停牌,连续三年为负的,退市。

根据今年民航的情况,如果HNA控股不引进战略投资者增资,很有可能在明年暂停上市。

3.HNA如何打出好牌

今天易哥说的是HNA控股,不是海航集团。

其实永哥一直认为,根源在于海航集团。HNA控股自身问题不大,公司质量不错。

2018年陈枫再次出柜后,HNA没有快刀斩乱麻,只能靠壮士断臂保住HNA控股,可惜了。

2018年底和2019年初,易哥多次提出保留HNA控股的以下方法:

首先,尽快出售其部分航空公司

尽快卖掉旗下部分航空公司,明确海航的核心品牌地位,切断其他公司与HNA的关系。

什么天津航空,向鹏航空,新华航空,长安航空等等。,抓紧时间,清理,出售,保留一两个强势子品牌,明确海航核心品牌,切断其他子品牌与海航的关联。

二是改变有奶为母的思维,明确主市场

改变有奶为母的思维,尽快搞清楚主要市场和主要合作伙伴。

HNA总是喜欢与地方政府合作,获取一些资源。我们认为牛奶是母亲。

开通航线也是如此。只要当地有补贴,有需求,有资源,一些不符合策略的线路就会开通。

HNA应尽快改变“有奶为母”的习惯,明确主要市场和主要合作伙伴,长期扎根于主要市场,保持战略不变。

必须扎根海南这个主要市场。

第三,国有资产收购切断了海航与海航集团的关系

切断与HNA的关系,在海航和海航集团之间建立防火墙。

现在海航集团出了大问题,不能让其蔓延烧海航。

毕竟海航的大股东是大新华航空,大新华航空的最终大股东是海南省的国有资产。

地方政府有责任和义务防止这种现象。因此,相关国有资产将购买海航集团的股权,在HNA控股和海航集团之间建立防火墙,切断海航集团和HNA的关系。

海航集团的问题不影响HNA控股的正常经营和发展。

更重要的是,海航涉及航空安全和公共利益,为了保证航空运输安全和公共利益。

但海航集团存在严重的心理不愿意出售,处理和扩张缓慢,导致问题越来越严重,从慢病患者到重症患者,最后不得不进入ICU。

如果到了2018年,就要硬刀重药了,或许不要等到2020年再去打疫情了。

不得不佩服当年同时获批的万达王健林。当他看到风向不对时,他主动出击,立即处置了数千亿资产。短短三年,近9000亿的负债减少到2000亿。

至于海航集团,其债务规模正在像乌龟一样萎缩。

毕竟,HNA有许多高质量的资产。

2018年,HNA拥有全球最大的电子分销业务、全球第三大飞机租赁业务、中国第三大机场集团和中国第四大航空公司。这些资产都是优质资产,任何一个都可以发展的很好。

还有一些世界著名的银行和酒店,它们的资产是可以变现的。

HNA目前的问题是多种因素叠加的结果,如自身快速扩张、经济下行压力加大、流动性收紧以及扩张过程中的许多粗糙方法。

然而,海航集团错过了一个很好的机会。

让癌症扩散到全身。

但时至今日,即便如此,易哥认为HNA控股还是很有价值的,HNA控股还是很有发展潜力的。

如果你研究一下海南自由贸易港的政策,你会发现这是海南航空的天赐良机,税收政策、采购政策、航空燃油政策、人才政策、免税品购物政策,真是令人羡慕又可恨。

因此,易哥认为,HNA控股不会破产,更不会倒闭,但也会有一个艰难的过程。

路蓝开山林!

凤凰涅槃,高飞!


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