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「离岸金融」东北证券-TF证券:理财转型加速大型投行服务能力提升

时间:2021-05-02 08:17:52作者:佚名

[研究报告摘要]

收购恒泰证券后,实现业务拓展和再融资,提升综合实力。2020年,TF证券(601162)成为恒泰证券的第一大股东。收购恒泰证券后,TF证券不仅完成了会展业的区域扩张,还实现了业务扩张和零售业务的快速发展。2020年3月,公司完成53.49亿元配股募集资金。2020年9月,公司推出不超过128亿元的固定增资募集计划,并于2021年3月15日经证监会正式批准。这一固定增长的顺利推进将有助于公司增强财务实力,优化业务结构,抓住市场机遇,不断提高服务实体经济和综合服务的能力。

经纪业务和客户数量明显增加,理财转型取得积极进展。2020年,上市公司经纪业务托管资产2485亿元,同比增长40%;新增客户19.48万人,客户总数达到83.83万人,同比增长30%。证券经纪业务收入13.7亿元,同比增长19.88%。投行业务大幅增长,优质投行项目挖掘能力进一步增强。2020年,公司实际投行业务收入10.05亿元,同比增长36.74%。股权投资银行方面,新成立投资银行委员会,整合现有专业委员会,实现人员、业务、激励、考核、项目的统一、全面、协调管理。债务投资银行方面,积极拓展债券融资项目来源,加大与持牌金融机构合作,积极推动发行疫情防控债券。自营业务稳步增长,仍然是主要的收入来源。

2020年,公司自营业务将保持稳定的投资风格,优化投资业务管理框架,构建宏观交易体系,增强宏观带动能力,实现营业收入19亿元,同比增长38.16%。投资建议:我们预计2021-2023年公司收入分别为50.42亿元、60.69亿元、71.62亿元,归属于母公司的净利润分别为95.3亿元、123亿元、15.13亿元,维持“买入”投资评级。


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