首页 > 股票资讯 正文

招行国际:搜索转型车推广百度(BIDU。美国)重估并保持“买入”评级 劳务报酬个人所得税

时间:2021-03-01 23:56:28作者:佚名

百度(BIDU。US)4Q20业绩稳健,营收/调整后每股收益同比+5%/-24%,高于1%/18%的市场共识预期。由于广告的反弹和非广告收入的大幅增长,1Q21E的收入指引超出预期5%。管理层指导非广告TAM是广告业务的10倍。基于百度在智能驾驶、ASD技术(AVP、ANP)和AI Cloud方面的进展,我们看好商业化加速的可预测性,预计将进一步发布估值。我们将2021/22E财年的收入预测提高了4%/10%,并且基于分布式估价,目标价格提高至377.8美元(由于TAM和智能驾驶估价的增加)。

4Q20利润超出预期,1Q21E指引强势。4Q20营收303亿元,同比增长5%,比市场预期高出1%。非GAAP每股收益同比下降24%,比市场预期高出18%。百度核心非GAAP运营利润率(35%)超出预期,得益于客户获取成本的优化和显著的成本控制。1Q21E营收指引260-285亿元,同比+15%-26%,中点比市场预期高5%。

智能驱动新业务释放TAM潜力。我们相信百度已经从搜索巨头转型为智能驾驶行业的领头羊,市场聚焦于智能驾驶业务带动的TAM扩张。管理层重申,他们对非广告业务的潜力持乐观态度,并首次将他们的TAM引导至广告业务的10倍。智能驾驶的商业化推广层出不穷,增强了实现的可预测性,包括:1)与吉利合作成立EV公司,打造行业标杆,计划三年内推出首款车型;2)广州项目一期后,智能交通项目向北京、上海等更多城市拓展;3)阿波罗自动驾驶(ASD)技术在高清地图、AVP自动泊车、ANP自动导航技术的基础上不断增强。我们相信百度的智能驾驶已经初见成效。百度在实时地图、云计算、里程测试数据、成熟的移动生态系统等方面的技术优势,帮助其在智能驾驶产业链上筑起壁垒,实现差异化。

广告业务加速复苏。百度核心业务4Q20同比+6%(3q 20同比+2%),1Q21E指引同比+26-39%(远高于我们预测的+20%),主要是广告的强劲反弹和非广告收入的贡献越来越大(同比+52%)。我们看好广告业务持续复苏,受益于托管页面效率提升(1/3渗透率)和定向广告投放能力优化。我们相信,非广告业务将是下一个长期增长引擎。

保持买入评级。我们将20/22E财年的收入预测提高了4%/10%,根据分销和总估值,目标价格从173美元提高到377.8美元,以反映智能驾驶TAM的潜力和广告复苏的前景。我们预计广告业务将有增无减,智能驾驶业务将释放更多增长空间。

财务信息

来源:公司、媒体和招商银行国际证券预测


以上就是招行国际:搜索转型车推广百度(BIDU。美国)重估并保持“买入”评级劳务报酬个人所得税的全部内容了,喜欢我们网站的可以继续关注富力股票网其他的资讯!